Obligațiunile din Venezuela aflate în incapacitate de plată de mult timp sunt brusc una dintre cele mai atractive tranzacții de pe piețele emergente, după cum remarcă analiștii pieței.
Prețurile obligațiunilor de referință ale Venezuelei scadente în octombrie 2026 au crescut la aproximativ 43 de cenți pe dolar. Investitorii pariază că o tranziție politică mai rapidă, împreună cu o cale mai clară către recuperarea activelor, ar putea debloca o valoare care a fost înghețată timp de aproape un deceniu.
Creșterea survine în contextul în care traderii reevaluează perspectivele de redresare a titlurilor de valoare aflate în dificultate, în urma înlăturării surprinzătoare a președintelui Nicolas Maduro. Și a unei schimbări în politica SUA, care a deschis ușa către o posibilă restructurare a datoriei naționale.
Investitorii pariază că o tranziție politică mai rapidă decât se așteptau, împreună cu o cale mai clară către recuperarea activelor, ar putea debloca o valoare care a fost înghețată timp de aproape un deceniu. Venezuela a intrat în incapacitate de plată la sfârșitul anului 2017, după ce nu a reușit să efectueze plățile pentru obligațiunile externe emise atât de guvern, cât și de producătorul său de petrol de stat PDVSA. Fidelity Investments și T. Rowe Price se numără printre deținătorii care dețin cantități semnificative din aceste obligațiuni aflate în incapacitate de plată, conform rapoartelor.
Pentru administrația Trump este esențial să extragă rezervele de petrol din Venezuela
Donato Guarino, strateg pentru piețele emergente la Citi, a declarat că incertitudinile rămân, în special având în vedere întrebările persistente cu privire la alinierea politică a noului guvern cu Washingtonul.
„Pentru administrația Trump, este esențial să extragă rezervele de petrol pe care Venezuela le are în acest moment. Aceasta înseamnă că PIB-ul Venezuelei va crește. Aceasta înseamnă că capacitatea de a plăti deținătorii de obligațiuni va fi mai mare”, a declarat Guarino pentru CNBC. „Cu toate acestea, pe termen scurt, este posibil să existe unele riscuri, deoarece ceea ce a făcut Trump este un pariu mare… există o chestiune de loialitate a actualului nou președinte față de Trump.”
În ultimele zile, Trump a declarat că SUA va „conduce” Venezuela, a amenințat Columbia și Cuba și și-a reînnoit eforturile de a achiziționa Groenlanda. Aceste remarci au urmat unui atac militar de weekend care l-a capturat pe Maduro din Caracas și l-a transportat în SUA pentru a se confrunta cu acuzații penale fără autorizație prealabilă a Congresului.
Barclays a îmbunătățit ratingul obligațiunilor venezuelene la ponderea de piață după ce evoluțiile politice rapide i-au modificat perspectivele. Firma de pe Wall Street a avertizat, de asemenea, că amploarea și complexitatea excesului de datorie al Venezuelei ar putea crește de aici înainte.
Venezuela – o revenire care ar putea depăși realitatea
Venezuela și PDVSA au împreună 56,5 miliarde de dolari în euroobligațiuni negarantate, a declarat Barclays. Incluzând dobânzile restante, creanțele totale ale deținătorilor de obligațiuni cresc la 98,3 miliarde de dolari, sau aproximativ 119% din PIB, conform proiecției FMI pentru PIB-ul din 2025.
Banca a declarat că valorile de recuperare ar putea varia foarte mult, menționând că economia Venezuelei este acum cu aproximativ 30% mai mică, iar producția de petrol s-a înjumătățit aproape în ultimii opt ani. Prin urmare, recuperările finale vor depinde în mare măsură de cât de repede își pot reveni economia și sectorul petrolier în anii următori. Jeffrey Sherman, director adjunct de investiții la DoubleLine, consideră că această revenire ar putea depăși realitatea.
„Există încă multe riscuri. Există acest tip de continuare a conducerii în acest moment”, a declarat Sherman marți la emisiunea „Money Movers” de la CNBC. „Vom vedea cum se întâmplă tranzițiile în ceea ce privește alegerile și alte aspecte. Așadar, din nou, cred că este mult prea devreme să ne entuziasmăm prea mult în legătură cu asta, mai ales ca investitor în datorii”. Evoluțiile recente din Venezuela s-ar putea dovedi, de asemenea, o victorie majoră pentru Elliott Investment Management, firma fondată de investitorul miliardar Paul Singer. În urmă cu mai puțin de două luni, investitorul, cunoscut pentru încheierea de tranzacții profitabile pe piețe cu risc ridicat, a obținut aprobarea SUA pentru o ofertă de 6 miliarde de dolari.
